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本周北交所上会的第二家企业，24年6月请教，亦然接近一年的工夫上会，从名字看起来，是汽车行业，瞅瞅

一、概览

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汽车燃料系统的研发、坐蓐和销售，主要产物为汽车塑料燃油箱总成，下搭客户是整车厂，主要客户包含祯祥汽车、奇瑞汽车等

Wow，真的是针关于燃油车的，最近几年汽车行业的IPO很稀有产物主打适用于燃油车的企业，有点骇怪图片

在笔者很早很早的一篇推送里，提到一个，凯龙高科，指路伙同：上市前后事迹大变脸，凯龙高科奇怪的事情远不啻此，亦然作念燃油车联系的业务，上市后短期内的股价和财报，那股价跌得、那事迹变脸变得……啧啧啧，耳不忍闻，不外最近开动走海浪形周期了……

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产物大要长这么，分为常压塑料燃油箱总成和高压塑料燃油箱总成，差别适用于传统燃油车型和新能源汽车中的插电式夹杂能源车型(btw，关于夹杂能源车型，到底是“中间道路”照旧“遥远道路”，似乎是一个值得商榷的话题图片)，不外汽车行业的话，一定需要关爱业务组成，若干占比来自燃油车，若干占比来改过能源汽车

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呃，世昌股份袒露产物收入结构时，真的不按小类袒露……好吧，笔者只可从多样犄角旮旯里找找了

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24年总收入在5亿傍边，三年敷陈期内收入增长挺彰着，从22年的 2.82亿增长大盘2024年5.15亿，毛利率在25%傍边，净利润5/6千万级别，净利率10个点傍边

——从之前聊过的案例来看，相比“圭臬”的汽车制造业的IPO企业的财务成见

——伙同世昌股份的业务情况，关爱下收入组成

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前五大客户相对而言相比踏实，尤其第一大和第二大客户，以最新敷陈期来看，这俩系数孝敬的收入占比82.87%，这种结构情况下，确定有大客户依赖联系的风险

来望望几个笔者关爱的角度

二、收入结构与事迹

世昌股份莫得在招股讲明书中按常压/高压小类、也莫得按适用于燃油车/新能源汽车袒露各样数据和成见，笔者还蛮惊诧的……

无妨，不错从犄角旮旯里找出来

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笔者从各个边缘里整理出的这张表，伙同上述产物先容中来看，常压-适用于燃油车；高压-适用于新能源汽车中混动车，那么不错从两者差别的销售收入和销售数目占比看出，世昌股份近90%的事迹由燃油车带来 ……

况且，适用于新能源汽车的产物从23年才开动有产生收入，界限到24年齐还仅是中千万级别，而目下，增量难料的燃油车商场和不休内卷的新能源汽车商场，世昌股份这个看起来慢了几步的入局者，前路不成谓不胜忧图片

从收入结构，对其过去的事迹变动心里有个约莫预期了，不知说念会不会步凯龙高科的后尘……

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事实上，关于产物的商场空间和事迹增长可捏续性，也问到了临了一轮

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刨除宏不雅层面的blablabla，可能中枢关爱点在于目下世昌股份产物适用车型上吧，不错看到，针关于第一大客户祯祥汽车，最适用车型主如果燃油车的博越系列和中国星系列，新能源汽车的星河系列和领克系列；针关于第二大客户奇瑞汽车，最适用的车型主如果燃油车的捷途系列，新能源车型收入占比齐不及10万

值得一提的是，世昌股份的事迹增长，有其“特例”的原因

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其可比公司的信息来看——最可比的是亚普股份，主营产物亦然汽车燃油箱，主要材料齐是高密度聚乙烯

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而亚普股份近三年的事迹发达，只可说凑合维稳，跟世昌股份的事迹走势十足不相同——奇了怪了，好多IPO企业事迹看起来齐很“优秀”，但可比公司看起来齐说来话长，比如近期提到过的浙江华远，指路伙同：增量新能源汽车产物收获单还是不够“亮眼”，提交注册的浙江华远，会否步入超捷股份上市事迹变脸的后尘？——关爱成长性，不是说说汉典，还有些例子体育游戏app平台，念念不起了