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文丨Alpha Engineer

文丨Alpha Engineer

前段期间咱们的「一页纸」讲透好意思 股 系列大受好评，有不少读者一又友私信我想进一步了解公司背后的产业趋势。

因此今天给大家带来「 一页纸」讲透产业趋势 系列，本期的主角是 「储能行业」 。

近期外洋储能需求爆发式增长，推动国内储能电芯企业订单激增。

与此同期， 9月16日出书的《求是》杂志把“反内卷”推到了新的高度，利好价厮杀跌的储能企业。

我会借助 AlphaEngine 的匡助，帮你进取投资参谋的信息范畴，把捏储能行业的最新趋势。

（1）现时全球储能行业的发展阶段

现时 国内储能行业政策正资格 从“强制配储”向“市集引导”的深远鼎新 。

2025年2月发布的“136号文”崇拜取消了新能源名堂的强制配储条目，秀雅着行业发展逻辑的重构，政策要点转向通过市集化机制激勉储能的内生价值。

9月12日，国度发展窜改委、国度能源局印发《新式储能限制化建设专项行径有蓄意（2025—2027年）》的示知。

行径有蓄意明确储能装机总体指标，2027年世界新式储能装机限制达到180GW以上，带动名堂平直投资约2500亿元。

与国内不同， 外洋储能 市集增长由强力政策驱动，增长后劲明确 。好意思国市集在《通胀削减法案》（IRA）提供的恒久税收抵免激励下，具备强壮的内生增长能源，短期内受“301关税”诊治预期影响，2025年或将迎来一波抢装潮。欧洲市集则在《可再生能源指示》（RED III）的指引下，为已毕2030年庞杂的豪放装机指标，耿直限制揣摸和启动大型储能名堂，以搪塞高比例可再生能源并网带来的电网贯通性挑战。这些宏不雅政策为中国储能产业链出海提供了无边的市集空间和笃定性需求。

*注：由FinGPT Agent制表，下同

（2）储能时刻路子比拟

现时储能时刻正处于深远的变革期，合座呈现“ 锂系时刻主导、非锂时刻加快冲破、永劫储能冉冉崛起 ”的发展时势。

秀雅性事件是，2024年中国锂离子电板累计装机占比初度达到55.2%，崇拜高出恒久占据主导地位的抽水蓄能（42.4%），泄透露电化学储能在活泼性和诓骗广度上的强壮竞争力。

电芯时刻迭代旅途明确，正呈现出权臣的大容量化趋势，以314Ah及以上容量为代表的大电芯正加快渗入，成为降本增效的中枢地点。

预测将来，跟着钠离子电板在资本敏锐型市集加快渗入，以及液流电板、压缩空气等永劫储能时刻在政策赞成下冉冉迈向买卖化，储能时刻路子将更趋多元，以喜跃不同期间圭臬的能源鼎新需求。

（3）全球储能市集限制与结构分化

全球储能市集正处于高速增长通说念 ：中枢驱能源源于可再生能源渗入率进步带来的电网贯通性需求、不时的政策赞成以及储能系统资本的下跌。据预测，2025年至2030年全球储能装机需求的复合年均增长率（CAGR）将达到约19%。

具体来看，2025年全球储能装机需求揣度将达到288.2GWh，同比增长 39%；至2030年，这一数字揣度将攀升至826.4GWh，对应电板出货量高达1103GWh。

注：GGII，东吴证券

这一强壮增长预示着储能算作相沿新式电力系统的枢纽才略，其市集空间正在被加快掀开。

全球储能市集呈现权臣的区域分化时势：2024-2025年，装机量仍主要聚拢在中国、好意思国、欧洲三大传统市集，三者共计占据全球绝大部分份额。然则，市集的增长能源正发生结构性鼎新， 以中东、拉好意思为代表的新兴市集凭借其惊东说念主的增长后劲 ，正加快崛起为全球市集的新增长引擎。

中东北非和拉好意思市集揣度将在2025年已毕数倍的爆发式增长，预测增速分别高达500%和113%。

中东地区获利于沙特、阿联酋等国大限制储能名堂揣摸，拉好意思则受益于智利等国丰富的名堂储备，二者正成为驱动全球储能市集增长的中枢增量。

与此同期，欧洲市集在2025年增速揣度将权臣反弹至69%，成为纯属市集中的增长亮点；而中国市集在保管巨大体量的同期，增速将有所放缓，转向更为沉静的增长模式。

（4）中国储能企业外洋订单爆发式增长

2025年上半年，中国储能企业出海业务呈现爆发式增长，1-6月外洋订单总限制高达163GWh，同比激增246%。这一增长伴跟着权臣的区域要点盘曲，市集正从传统的泰西市集向新兴市集快速歪斜。数据泄露，2025年1-5月，仅中东、澳洲、东亚三地的订单共计已近90GWh，产值约600-700亿元，其中中东和澳洲已成为中国企业出海最主要的增量市集。这里以阳光电源和海博念念创两家公司为例：

阳光电源 (Sungrow) ：算作全球第二、欧洲第一的储能系统集成商，其告捷源于伊始的全球化计策。公司通过在印度、泰国建立共计25GW的外洋坐褥基地，并缔造高出20家分支机构和520余家作事网点，构建了强壮的全球寄托与作事荟萃，有用顽抗供应链风险。2025年上半年，其外洋储能装机量高达58.8GWh，同比增长74%，市集拓展收效权臣。

海博念念创 (HyperStrong) ：算作国内伊始的系统集成商，海博念念创正加快出海。其外洋收入从2021年的数十万元激增至2024年的5.39亿元，并以欧洲为计策冲破口，与Repono达成条约，在2027年前共同鼓动1.4GWh名堂。公司通过在法兰克福、悉尼缔造区域总部，并与施耐德电气、Fluence等国际巨头合营，快速构建土产货化运营智力，指标在2027年将外洋出货占比进步至30%以上。

（5）储能产业链全景梳理与竞争时势

储能产业链结构赫然，可分辨为上、中、卑劣三个中枢部分。上游主要为原材料及开拓供应，其资本与时刻平直决定中游居品的竞争力；中游聚焦于中枢开拓的坐褥与系统集成，是产业链的时刻要道；卑劣则面向多元化的诓骗场景，是已毕储能价值的结尾才略。具体来看，中游的中枢组件时刻壁垒较高，包括将电芯集成为模组/电箱的电板PACK、负责监控与保护的电板管制系统（BMS）、已毕交直流转机的储能变流器（PCS）以及进行系统级调度与优化的能量管制系统 （EMS）。卑劣诓骗则主要分为电源侧（如新能源强制配储、火电聚首调频）、电网侧（如孤独储能电站参与 电网调峰）和用户侧（如工买卖峰谷价差套利及户用光储系统）三大场景。

*注： 由FinGPT Agent制图

底下重点分析原材料、系统集成、锂电板、PCS这四个板块。

上游原材料 ：储能产业链上游中枢原材料价钱在资格前期深度诊治后，于2025年下半年插足企稳回升通说念，碳酸锂、六氟磷酸锂及钴等枢纽材料的将来价钱走势，将平直决定电芯才略的资本弧线与盈利空间。

现在上游原材料价钱高涨已开动向中游传导。主流品牌电芯价钱自2025年7月起已环比上调5%-10%，涨幅约0.03-0.04元/Wh 。

然则，资本传导并非皆备顺畅。在系统集成才略，由于市集竞争强烈，集成商对大型央国企客户的议价智力受限，电板加价幅度接近0.03元/Wh时，践诺仅能朝上教唆0.01-0.015元/Wh的资本压力，部分利润被挤压。

储能系统集成 ：全球储能系统集成商出货量名次中，特斯拉（Tesla）、阳光电源、中车株洲所、Fluence、海博念念创、出路能源、Powin等企业位居前方，中国企业占据紧迫地位。在国内市集，客户结构以央国企为主，华电集团、中核集团等前十伟业主共计定标限制达46.90GW，占总集采限制的66.19%，泄透露大型能源集团在市集需求中的主导作用。专科系统集成商如海博念念创、中车株洲所等，凭借其全经由贬责有蓄意智力，在市集中占据一隅之地。

储能锂电板 ：国内储能锂电板市集竞争加重，市集份额正重新部厂商向二线厂商盘曲。证据2025年1-5月数据，龙头企业市占率出现下滑，而二线厂商份额权臣进步，具体进展如下：

这种变化突显了市集竞争的尖锐化。尽管市集份额受到挤压，但宁德时期、亿纬锂能等龙头企业凭借时刻和供应链上风，其盈利水平仍较二线厂商高出8-10个百分点。

储能变流器（PCS） ：PCS是储能系统的中枢“大脑”，该才略的竞争主要由具备深厚电力电子时刻积贮的厂商主导。

PCS的主要参与者可分为两类：

1）国内厂商：阳光电源、科华数据、华为、上能电气、固德威、许继电气、盛弘股份等企业，它们凭借在光伏逆变器等领域的时刻和渠说念上风，告捷切入并占据储能PCS市集的紧迫份额。

2）国际厂商：ABB、特斯拉、西门子等传统电力开拓巨头，主要占据时刻壁垒较高的高端市集。这些厂商通过其在交直流变换、电网合乎性及系统截止方面的中枢时刻，组成了储能产业链中不行或缺的枢纽一环。

（6） 电芯与PCS两大中枢部件量价皆升

自2025年下半年起，储能电芯市集价钱已证据走出底部，迎来明确的高涨拐点。

主流品牌电芯价钱已从2024年底至2025年头的0.24-0.25元/Wh低点，权臣回升至现时的0.28-0.29元/Wh，涨幅达0.03- 0.04元/Wh 。

此轮加价自2025年7月起势头彰着，环比上调幅度在5%-10%之间 。

价钱上行的中枢驱能源源于产业链供需时势的根人性逆转，头部电芯企业排产充足，交货周期延迟，市集已从去库存阶段全面转向供不应求的紧均衡情景，有劲相沿了价钱不时建造。

与电芯才略同步，PCS（储能变流器）价钱亦在2025年7月迎来枢纽拐点，这是自2024年以来的初度行业性提价。

数据泄露，7月PCS价钱环比上调5%-10% ，其中，聚拢式PCS的均价已由前期的低位回升至0.07元/W。

PCS算作储能系统的中枢部件，其价钱上调进一步印证了全产业链景气度的回暖。这一变化反应出不才游需求繁华的拉动下，优质PCS产能相同趋于垂危，议价智力开动向制造端盘曲。

电芯与PCS两大中枢部件的“量价皆升”，秀雅着储能产业链的盈利拐点一经建立，对卑劣系统集成才略的利润建造组成了平直推动。

尽管在长单集采市集，由于竞争强烈，集成商朝上游资本的传导仍濒临一定压力，但在散单及部分议价智力较强的名堂中，利润空间已获得本质性改善。

价钱拐点的造成，从根底上扭转了此前行业“增收不增利”的困局，为产业链关系企业的功绩增长和估值建造掀开了朝上通说念。

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